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AMC股价狂飙！然而，有外国分析师认为，这场又是一波非理性狂欢。因为AMC最近发布的财报并不出色。而这场泡沫什么时候炸裂，都不奇怪。 作者：Bill Maurer 周一市场上最大的赢家之一是AMC。当天，其股价飙升了78%以上，并在盘后交易中进一步上涨。此前，网红Roaring Kitty多年来首次发推文，令所有“meme 股”陷入疯狂。不幸的是，对于AMC的投资者来说，这种突然的反弹不太可能长期持续下去，因为该公司上周的最新报告显示，该公司的财务状况继续恶化。 为何一段时间以来一直持看跌态度 AMC是疫情期间受影响最严重的公司之一，因为消费者避免去看电影，而且随着时间的推移，影院的容量限制也受到了影响。在这段艰难时期，该公司很容易破产，但管理层通过一系列债务和股权融资来维持运营。在2022年8月，该公司股价经拆股调整后为130美元，因为很明显，该公司需要筹集更多资金。 从那时起，AMC的股价暴跌，因为持续的烧钱导致了更多的融资。该股较近期低点上涨了一倍多，周一盘后交易价格约为6美元，为一些幸运的股东带来了巨大的短期收益。然而，在最初的meme股疯狂时期，这只股票的交易价格在拆股调整的基础上超过了726美元（不包括APE优先股单位的任何收益），所以从那以后持有它的人几乎失去了一切。最近的飙升基本上让该股回到了2024年的持平水平。 周一的集会是在网上被称为“Roaring Kitty”的Keith Gill在推特上发布了一张男子身体前倾坐在椅子上的照片之后发起的。2021年，Keith Gill在Reddit和其他网站上的帖子引发了GameStop和AMC等公司的大量卖空。随着他多年来第一次在网上发帖，被严重做空的GameStop股价周一飙升，包括AMC在内的一些前meme股也出现飙升。 上周的财报 上周AMC发布的第一季度报告并不是一个真正的全垒打，但这一巨大的反

有外国分析师认为，虽然最近的电动车行情低迷，但是福特始终没有解决其电动车困扰。坚持电动车道路就意味着亏钱，而放弃则与行业趋势背离。 作者：The Insiders Forum 最近，电动汽车的推出和采用明显下降。这导致了近几个季度的库存明显增加，以及许多电动汽车车型的一系列降价。 来源：Statista 尽管投入了数千亿美元，更不用说来自私营部门的重大投资，但这项技术的应用仍落后于许多乐观的预测。部分原因是美国政府在这一领域的支出配置不力。仅举一个例子，联邦政府在2021年底通过一项基础设施法案拨款75亿美元，通过国家电动汽车基础设施（NEVI）计划，在全国范围内建设充电站，在主要高速公路沿线建立快速充电网络，迄今为止，只有7个充电站，总共只有38个停车位。 在私营部门方面，在2020/2021年的IPO/SPAC热潮期间，数十亿美元的资金涌入了与电动汽车相关的初创企业，这主要得益于美联储提供的接近零的利率。Lordstown Motors和Electric Last Mile Solutions等公司已经破产，Fisker也已破产。Nikola Corporation、Lucid和Rivian等幸存下来的公司已经裁员，并采取了几乎激烈的措施来节省现金。所有这些股票的价格都低于几年前的峰值水平。 来源：Seeking Alpha 即使是拥有先发优势、庞大规模经济和庞大充电站网络的特斯拉，最近也被迫实施了大规模裁员。特斯拉的股价也远低于峰值水平。 来源：Seeking Alpha 丰田采用了一种生产混动汽车的方法，是各大汽车制造商中比较聪明的。这降低了资本投资需求，并解决了消费者对电动汽车的“里程焦虑”，因为美国许多地区的充电网络稀缺。这一策略也很好地配合了公司对可靠性和油耗的长期关注。到目前为止，这个决定在经济上取得了成功。 然而，电动汽车领域的问题是福特的一个重大负担。

有外国分析师直言，华纳兄弟探索公司股价上涨的关键在于其去杠杆化。而这也将是现在及未来的催化剂。 作者：Jeremy LaKosh 华纳兄弟探索公司上周发布了第一季度财报。自合并以来，这家媒体巨头一直因盈利表现和高杠杆率而受到密切关注。虽然第一季度的财报因收入和收益均未达到预期而令人失望，但当前和即将到来的催化剂将继续看涨华纳兄弟探索公司股票。 华纳兄弟探索公司收益结果 今年第一季度，华纳兄弟探索公司所有业务部门的收入都出现了普遍下滑。幸运的是，由于公司在控制可变成本方面做得很好，7亿美元的收入减少被10亿美元的支出减少所抵消。尽管存在积极的差异，但仍有2.67亿美元的经营亏损和8.19亿美元的税前亏损。 来源：SEC 10-Q 在资产负债表上，尽管经营亏损，华纳兄弟探索公司还是偿还了10亿美元的债务。由于余额减少了8亿美元，部分债务偿还来自现金。股东权益减少了10亿美元，虽然许多投资者可能认为市值和股东权益之间的折扣是一个机会，但重要的是要注意，华纳兄弟探索公司的资产负债表上充满了必须摊销的无形资产。 来源：SEC 10-Q 华纳兄弟探索公司的主要收入来自现金流量表。由于公司的大部分费用与折旧和摊销有关，公司产生了健康的现金流。今年第一季度，华纳兄弟探索公司的运营现金流和自由现金流分别为5.85亿美元和3.9亿美元，而去年同期分别为6.31亿美元和9.3亿美元。第一季度，自由现金流加上6亿美元现金用于偿还逾10亿美元的债务。 来源：SEC 10-Q 除了第一季强劲的现金流外，华纳兄弟探索公司过去12个月的自由现金流飙升至逾70亿美元。随着该公司致力于去杠杆化，其中超过60亿美元的自由现金流已被用于偿还债务。持续的债务削减应该会导致未来利息支出的减少和收入的增加。 来源：TIKR 来源：TIKR 华纳兄弟探索公司对减少债务的承诺 华纳兄弟探索公司的高负债一直受到许多

在宏观环境严峻的情况下，疯狂烧钱的Rivian处境更严苛了。面对这样的处境，有外国分析师直言，这只股票只适合那些风险承受能力更高的人。 作者：Juxtaposed Ideas 2月份以后，Rivian又下跌了35.9%，远远落后于更广泛的市场3.7%的涨幅，显示出迄今为止缺乏看涨支持。 再加上电动汽车行业普遍存在的悲观情绪，其不断恶化的资产负债表，以及到2026年资产负债表的不确定性，Rivian的投资理念似乎已经恶化，看不到底部。 短期前景不明朗 目前，Rivian公布的24年第一季度财报好坏参半，营收为12亿美元，毛利率为-43.7%，在计入股票薪酬后，调整后的营业利润率为-103.9%。 从这些数字中可以明显看出，这家汽车制造商仍然处于初创模式，盈利前景不明朗。 同样的情况也出现在Rivian不断恶化的资产负债表上，现金/短期投资为78.4亿美元（环比下降16.2%/同比下降30.2%），预计季度现金消耗率为15亿美元，几乎可以肯定的是，管理层可能会在25年上半年进行另一次融资和/或进一步的债务依赖，甚至更早。 由于借贷成本仍然昂贵，美联储尚未转变政策，不可否认的是，这两种选择都是令人不快的，股票稀释可能会引发进一步的悲观情绪，更高的债务会导致利息支出高于24年第一季度报告的3亿美元年化总额（环比增长2.7%/同比增长97.3%）。 虽然Rivian可能已经报告其产量与交付率的差距正在缩小，为97.1%，基于1.398万的产量和24年第一季度的1.358万的交付量，需求逆风仍然是一个问题。 该汽车制造商的成品库存继续增加，达到9.72亿美元，尽管与公司购买承诺的减记/损失的适度降低相平衡，为1.5亿美元（同比下降34.4%）。 特斯拉也报告了同样的需求逆风，大幅降价极大地影响了其汽车毛利率至15.6%，整体营业利润率至5.4%。 福特等传统汽车制造商也越来越多地

Unity发布财报后，股价大幅下滑，已经到了历史低位。有外国分析师认为，这为投资者提供了一个投机性机会。 作者：Quad 7 Capital 在刚刚公布的一季度财报之后，Unity股价出现了下滑，我们可以看到公司正在转移业务重点，收入下降是暂时的。但是，公司和管理层必须执行。Unity在这里是一个投机性的买入机会，可以扭转局面。股价走势被打破了，基本面好坏参半，但这也提供了投机性机会，以寻求可交易的转机。让我们讨论一下刚刚公布的财报。 Unity的收入下降，但投资组合重点正在转移 在刚刚公布的季度财报中，公司总收入为4.604亿美元，同比下降8%。当然，由于正在进行的投资组合调整，预计会出现下降。值得注意的是，这一结果是相当可观的，超过了预期的2690万美元。这是一个强有力的结果。然而，代表Unity核心业务重点的所谓战略投资组合同比增长2%，达到4.26亿美元，超过了管理层最初的4.15 - 4.2亿美元的预期。这是个好消息。 现在，在所谓的核心战略组合中，Create Solutions产品线通过增加订阅和合作伙伴关系来推动收入。Create solution的销售额同比增长了17%，达到1.33亿美元。核心订阅用户（不包括中国）也增长了13%，这是积极的。然而，专注于通过公司中介平台和广告网络实现盈利的Grow Solutions产品线却出现了下滑。事实上，销售额同比下降4%，至2.94亿美元。这是管理向前发展的改进重点。 随着股价的下跌，华尔街并不买账。这些业务将成为未来发展的重点，而非战略业务的收入下降了59%，降至3400万美元，不到总收入的10%。随着这部分业务的逐渐减少，你可以预期这里的销售额会进一步下降。 Unity正朝着持续盈利迈进，EBITDA上升 请记住，Unity长期以来一直是赔钱的，就像许多其他新兴科技公司一样。然而，在2023年，该公司

Reddit发布了上市后的第一份财报，财报很强劲，股价也因此大涨。然而，有外国分析师认为，在没有观察用户数量增长和利润率持续改善的信号下，Reddit或许更适合观望。 作者：Jonathan Weber 文章论点 Reddit发布了其首份财报。该公司的业绩受到了市场的好评，收入远高于预期。不过，尽管Reddit最近的运营表现强劲，但这并不能让它成为值得买入的股票——投资者应该考虑该公司的估值和在市场中的地位。 发生了什么？ Reddit于5月7日发布了财报结果，业绩如下： 来源：Seeking Alpha 我们看到，营收增长比预期强劲得多，销售额增长了近50%，营收预期比预期高出10%以上。虽然利润数字乍一看很可怕，但这是该公司的GAAP结果，受到IPO的一次性支出的严重影响。在调整后的基础上，或者在这些一次性费用不会再次发生的基础上，盈利能力将会好得多。 市场对这些结果很满意，在公司公布财报后，Reddit的股价直接上涨了10%以上。目前，Reddit的股价与IPO后的发行价大致相同，略高于每股50美元。 Reddit的操作表现 虽然强劲的收入表现已经表明，2024年第一季度的情况一定很好，但让我们深入研究一下细节。 社交媒体领域最重要的指标之一是用户数量及其随时间变化的情况。Reddit财报显示，该季度在这方面做得非常好，用户流量创下历史新高。 与去年同期相比，该公司的“日活跃用户”增长了37%。这有点令人惊讶，因为Reddit已经存在很长时间了。有可能是美国大选年的影响在起作用，因为人们可能在这样的一年里对讨论政治更感兴趣，而Reddit最近的IPO也可能给公司带来了一些额外的宣传，可能会导致更多的人查看该平台。但无论如何，Reddit目前似乎势头强劲，而且正在提供用户喜欢的服务，这对Reddit的近期增长是个好兆头。 用户数量增长是收入增长的主要来源，尽管该

外国分析师认为，美国雅保拥有极大的潜力，因为锂的长期需求依旧看好，而美国雅保将受益于这个长期需求。 作者：Stone Fox Capital 与任何大宗商品股票一样，一家公司依赖于大宗商品的潜在供需情况，将其作为相关业务财务的驱动力。美国雅保也不例外，目前的锂价格影响了其财务和股票价格。由于电动汽车和可再生能源对锂的需求，锂的长期需求仍然值得看好。 来源：Finviz 电动汽车市场需求 上周，美国雅保公布了24年第一季度的季度业绩，基本符合市场预期。报告的关键是，尽管该公司的锂产量有所增加，但销售额却下降了47%，仅为13.6亿美元。 锂行业正在为预期的电动汽车需求激增而准备新的供应。不幸的是，尽管全球电动汽车销量至今仍增长了21%，但北美的销量增长令人失望。 来源：美国雅保 锂的需求正在增长，而且只会继续增长。即使在美国，各大汽车制造商都缩减了电动汽车计划，但特斯拉却在推进自动驾驶出租车计划，Rivian也宣布了提前生产低成本SUV的计划。 纯电动汽车制造商的电动汽车需求仍然强劲，大多数国家仍在推动汽车行业的未来走向电动化。关键是要让新的锂供应与不断增长的需求相匹配，要知道供应将以不可持续的价格从市场上消失。 在2024年第一季度的收益电话会议上，首席执行官Kent Masters强调了通过2030年不断增长的锂需求的持续观点，如下所示： 我们继续预计2024年至2030年锂需求将增长2.5倍。此外，在技术发展和电动汽车普及的推动下，我们看到电池尺寸随着时间的推移而增长。这些因素都导致全球锂需求大幅上升。从长远来看，我们预计该行业每年需要超过30万吨的新锂产能来满足这一增长。这意味着，从现在到2030年，我们需要100多个新的锂资源和转换项目来支持这一需求。 主要的不利因素是美国雅保必须发行23亿美元的强制性可转换优先股。该公司目前公布的摊薄后股票数量为1.37亿股

有外国分析师认为，AWS如果继续保持一季度的势头，那么它将推动亚马逊创下历史新高。他的逻辑是什么？一起来看看。 作者：On the Pulse 亚马逊于2024年4月30日发布了第一季度业绩，打破了华尔街的预期。这家科技巨头第二季度的展望并不特别强劲，但亚马逊在AWS方面做得很好，目前的销售额达到了1000亿美元，并取得了不错的业绩，其中包括同比17%的销售额增长。亚马逊的电子商务业务也显示出可观的前景，销售额以两位数的速度增长。 尽管很多人都很看好亚马逊，但他们还是低估了亚马逊的风险/回报关系有多积极，该股在2024年有很大的上涨空间，特别是如果该公司能够保持其AWS运营收入的势头。 强劲的AWS表现推动了亚马逊的销售额 亚马逊第一季度的业绩主要体现在其北美电商业务的持续强劲表现上，该业务销售额同比增长12%，24年第一季度总净销售额达到863亿美元。 国际电子商务的表现仅略低，同比增长10%。在通货膨胀放缓的背景下，这一细分市场可能会从2024年的持续增长中获利，这反过来可能会提振消费者支出。随着消费者口袋里的钱越来越多，适度的通货膨胀可能会导致他们在亚马逊的购物网站上花更多的钱，从而进一步推动该公司的营业收入增长。 这里存在的一个风险是，亚马逊仍然过度依赖美国电子商务市场，该市场占其净销售额的61%。由于所有部门，包括国际电子商务，现在在营业收入的基础上都是稳定盈利的，投资实际上风险很低。 亚马逊的云业务AWS在第一季度以17%的同比增长速度增长，这主要是由于亚马逊云服务在企业市场的采用率增加所驱动。 除了AWS销售额同比增长17%外，亚马逊第一季度财报还对其云计算业务提出了另外两个信息： 1）AWS的销售额在第一季度首次达到1000亿美元； 2）AWS的部门营业收入飙升84%，至94亿美元。 今年第一季度，AWS的净销售额仅占亚马逊总销售额的17%，但却贡献了

新冠过后，辉瑞就“失宠了”，不在是市场的小甜甜。然而，有外国分析师认为，辉瑞依旧有极大的潜力。 作者：JR Research 辉瑞的新冠收入重置 辉瑞的投资者遭受了前所未有的打击，该公司股票重新测试了2020年3月的低点。此外，辉瑞一直保持在接近25美元的水平，因为市场评估辉瑞是否能从新冠后的后遗症中走出来，尽管辉瑞预计2024年新冠的销售额为80亿美元。 然而，市场的悲观情绪是有道理的，因为这家生物制药公司的新冠疫苗收入在辉瑞第一季度财报中下降到了仅3.54亿美元。值得注意的是，与去年的30.6亿美元相比，这一数字显著下降，表明了戏剧性的重置。然而，辉瑞的Paxlovid收入保持相对强劲，为20.4亿美元，同比下降50%。因此，辉瑞80亿美元的新冠特许经营指导表明，它仍有望成为核心收入驱动因素，预计约90%的辉瑞新冠疫苗收入指导将在下半年实现。 因此，市场已经反映了辉瑞的新冠后遗症，因为辉瑞买家继续捍卫其25美元区域。这种乐观态度也得到了Moderna强劲的财报的证实，这表明华尔街应该从对新冠收入前景的悲观情绪中走出来。自2023年底触底以来，MRNA的表现也显著超过了标普500指数。因此，甚至在Moderna发布第一季度财报之前，投资者就已经忽略了Moderna受到新冠的打击。 关注辉瑞肿瘤学增长机会 辉瑞的肿瘤学会议强调了该公司到2030年的重大机遇。然而，管理层的展望表明，辉瑞肿瘤业务仅从2025年起才会成为“增长引擎”，这表明辉瑞整合Seagen的投资组合存在短期执行风险。 话虽如此，它也为辉瑞的前进提供一条不那么繁重的跑道，因为市场已经降低了其新冠特许经营权的风险。因此，辉瑞在第一季度的非新冠投资组合实现了11%的运营增长，突显了其良好的多元化业务模式。该投资组合的强劲表现得益于“主要在线品牌，包括Vyndaqel家族、Eliquis和Prevnar家族”

一、上市概况 极氪智能科技控股有限公司（以下简称“极氪”）计划于 2024 年 5 月 10 日在纽交所正式挂牌上市，股票代码为“ZK”。极氪此次 IPO 将发行 1750 万股美国存托股票（ADS），发行区间为每股 ADS 18 美元至 21 美元。以此发行区间上限计算，极氪至多通过本次 IPO 募集 3.675 亿美元（不计“绿鞋机制”），若执行超额配售权后的募集规模至多为 4.23 亿美元。绿鞋前，极氪的市值区间将会达到43.94-51.2亿美元。按照2023年72.78亿美元的收入计算，极氪的PS估值区间为0.60-0.70倍，估值较为便宜。 此次承销商为知名投行高盛、摩根士丹利、美银及中金等，而此次募资也将大多数为机构买入，一些现有股东和第三方投资者已表示有兴趣认购本次发行中总计最多3.4908亿美元的ADS，包括吉利最多认购3.2亿美元，Mobileye认购1000万美元，宁德时代认购1908万美元。 二、股权结构 上市前，在2023年2月，极氪曾宣布完成7.5亿美元A轮融资，投后估值130亿美元，投资机构包括Mobileye创始人兼首席执行官Amnon Shashua教授、宁德时代、越秀产业基金、通商基金、衢州信安智造基金五家生态伙伴。也可以看到，此次上市的估值要大幅小于A轮投后估值。 而整体上，极氪的股权结构相对集中，由李书福、吉利汽车和吉利控股构成的一致行动人持有 18.22 亿股，占总股本的 80.4%，上市后也将持有74.6%。此外，CEO 安聪慧持有 3%的股权。主要股东中，IPO前，Geely Auto持股为54.7%，Geely International (Hong Kong) Limited持股为13.2%，GHGK Innovation Limited持股为9.8%。 三、公司概况 极氪成立于 2021 年 3 月，是吉利汽车旗下的高