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静以修身，俭以养德。出于诸葛亮《诫子书》：“夫君子之行，静以修身，俭以养德，非淡泊无以明志，非宁静无以致远。” 这个公众号未来的核心就是修身、精心、养德。 已经注意到越来越多的朋友在关注自己的身心健康，在关注各种让自己身心更健康的方式。而且从向外求，更加向内求，由表及里。虽然最后都是表里如一的。 无论是八段锦、站桩还是太极，实际上都是一种练习的姿态，或者是一种方式。其本质上，或者最终方向都是一致的。目前笔者站桩的体验，就是无论是走哪条路，都要坚持练习，才能有体证。 身体的感受是一种真实体验，通过身体力行地做事，感觉到实际的证悟结果。 而读书也好，读经以后，更多是养心。书不一定是越多越好，也不一定是越精深越好，书应该是越适合的越好。每个人在不同阶段适合读的书是不一样的。每个人在不同的经历以后，再重新读同样一本书的体悟也是不同的。 为什么有些书叫经，精华、经典、历久弥新、经久不衰。 对个体来说，在此刻最适合自己的，最有营养和价值的内容，就可以叫经。比如说近期我看的某个短视频，非常启发我的智慧，这就可以叫做此刻的真经了。 金刚经里面都谈，法尚应舍，何况非法。连金刚经如此经典，都可以在过去以后当做一条度己之船而舍掉执着，何况是书呢？ 不住相，不执着。 第一块是站桩，第二块是读经，第三块就是修心。不住相，不执着，不就是修心么？ 修心是无时无刻的，无处不在的。 所以，入世出世，动静之中，都可以修心。 与其沉浸于某种对过往不悦的情绪，不如直接破除对这些的执着，而直接在当下做出积极的转变，从而境由心转，直接去行动，创造共赢的结果。 与其犹豫和疑惑对错与好坏，不如站在善意和爱的出发点上，去努力让事情朝着更加美好的方向去转变。即使有些尝试看起来并不一定取得完美的结果，但是善意的种子会随着时间的积累，以及行动与经验的积累，而开出更加美丽的花。 昨天看了一个视频，启发很大。中医是什么？为什么中医讲

不知道这篇文章会不会是一个潘多拉魔盒，写出来会不会有一系列的连锁反应。但是，还好，这个作者影响力并没有那么大。能看到的朋友也都是有缘人。为什么要谈会卖这个话题呢？买不是也很难么？买股票和基金也很难，因为很多朋友很容易买在高点。但是，随着历史的推移，就算买在高点，只要经过多年筛选出来的，好基金经理，好公司，总有那么一两个。所以，就算是买贵，只要买的资产质量够，长期看也还是赚的。最难的为什么是卖呢？这个发现来自两个方面。第一就是，观察了很多人，他们能在低点买到好公司，或者在合理价格买入好公司，但是，对于什么时候卖，或者什么价格卖是没有清晰的认知的。最后的结果，是因为公司热门上涨以后，资产坐个过山车。本来赚到的钱又没了。就是空欢喜一场。当然，最常见的情况还是，在牛市的时候，上涨的过程中买入某个公司，然后高点也不卖，甚至还加仓，最后是亏损的。这种情况，往往都是因为价格买贵了。对的资产，错的价格，就要付出更长的时间。但是对的资产，对的价格，如果一直不卖，长期当然是好的。但是如果在公司的确很贵的时候卖一些，有什么错呢？巴菲特在早期做基金的时候，因为市场过热，是清仓过几次的。有一次甚至还关停了合伙基金。这不就是在价格过高的时候卖出么？近期，市场非常关注巴菲特减仓苹果的事。笔者也是在苹果10倍PE，被市场冷落的时候买入的，但是就在前段时间，卖出了苹果。笔者和巴菲特不同，他仓位太大了，笔者减仓起来比他迅速的多。对于腾讯也是，很多腾讯员工一直拿着腾讯股票。当然长期看也不一定是错的，但是，如果对腾讯的价值有更深的认知，其实是可以不跟着股价坐过山车的。总体上资产规模还能更大。基金为什么更需要减仓呢？这个话题我一直在思考要不要聊一聊。本来是想着有没有其他的更好的突破口来讲这个话题，因为这个话题涉及到很多基金的规模。但是，从长期角度考虑，从对基金整体更健康发展的角度考虑，这个问题还是需要正视的，还是需

本来是两个话题，但是在我看来有很多的相关性，所以就一起聊了。 近期港股上涨很多。上涨的幅度，有那种A股牛市要来了的那种情绪感。这种情绪感，其实无论是A股、港股、还是美股都一样，人性在全球是共通的。 人们往往喜欢在上涨以后找理由，但很少在上涨之前发现原因。 众生畏果，菩萨畏因。 港股，或者说中概股看起来好像普涨，但实际上有些涨的实在一些，有的虚一些，其实基本面差别很大。但是潮水来的时候，有时候是看不出来的。 所以，当朋友问我为什么会减仓的时候，我只能说很多公司我不会买，还有一些公司我觉得他估值已经稍微偏高了。具体问题具体分析。 还有我看到留言也好，还有朋友给我发微信也好，都在谈瑞银的报告，又在谈美国的亚裔法案，还有人提到美国某银行倒闭的事。而且，这些消息大多是传来传去的，真实性或者影响力到底是什么情况，也众说纷纭。 我只能说，我听到了朋友给我传递的这些消息，但具体什么情况，我真不是很清楚。 但是，我们看到的就是，很多人在为港股的上涨找一些理由。当然，以上这些是大家为港股整体上涨找的理由。而腾讯的上涨，大家也找了一些理由，比如混元大模型等等。 为什么把港股上涨和伯克希尔股东会放在一起来聊呢？ 因为我发现近几年市场情绪显得有点混乱，看起来有点乱。当然，细想起来，又很合理。 比如近几年很多人投资不赚钱，被大众解释起来是市场不好，但是合理的解释，其实是因为大家买入的估值太高，正好赶上美国加息。 包括巴菲特谈到减持苹果，和继续持有苹果的问题。其实这并不矛盾，并且从巴菲特谈很多问题中发现，近几年美国变化也很大。不像前些年一样一股脑的朝着一个方向发展。 这次的伯克希尔股东会上，从问答环节，以及伯克希尔铁路、能源、保险等业务的变化，也能看出来美国也在发生很多变化。比如电价，新能源发电，新能源汽车，保险，包括之前提到的银行等业务的风险等等。 我们发现现在伯克希尔也面临着很多的挑战，而这些挑战多

腾讯自年报以后，尚未发布一季报。按照公开资料，实际上年报以后并没有明显的变化。 而腾讯近期却上涨幅度很大。不仅仅很多散户在猜测，比如一季报是不是很好啊，或者人工智能大模型落地很好啊之类的。就连各种媒体、券商也在参与探讨腾讯怎么怎么好。 这些散户的猜测、媒体券商的猜测，逐步影响到基金圈子，专业圈子，似乎也都在找各种理由，解释腾讯的上涨。 比如，有一些说法，就是说海外知名的评级机构，认为中国互联网行业价值高，估值低等等。总之，上涨之后，找理由普遍变多。 腾讯真的变了么？ 如果非要说变了，我觉得比较明显的是股价变了，股价上涨了，人心也就变了。 想想腾讯一直在300以下游走的时候，人心是怎么变化的呢？当时怎么没有人探讨腾讯大模型呢？2023年初炒作大模型的时候，因为腾讯没涨，其他涨了很多，所以市场就很少人关注腾讯的大模型。现在腾讯涨了，为什么大模型就变好了？ 根据我的调研和跟踪，我觉得腾讯本质上没啥变化。大模型从最开始推出，其实就是低调行事，以真实落地为核心思路。所以，在市场上一片热闹的时候，腾讯是尽量在低调行事的。所以，单纯从大模型上看，腾讯也没啥变化。 游戏变了么？从股价上看，市场解读上看，去年12月底游戏行业可以发生了市场解读的巨大变化。而腾讯自身，我觉得核心没有很大的变化。因为，内部根据版号的变化该调整调整，新游戏该上就上。还是以抓住本质，以实质落地为根本。 当然，市场在股价不好的时候。就解读游戏行业怎么怎么样，没有新爆款，没有投资原神。而在股价好的时候，好像又说腾讯的游戏还是收入利润不错的。或者干脆没有游戏的事，直接去说大模型怎么怎么样。 广告变了么？从股价上看，从市场解读上看，这一两年变化很大。比如疫情前，股价都跌了，市场的解读往往担忧广告增速。股价涨了，市场更多是从结果上说，广告怎么实现了什么样的利润规模。然后疫情这几年呢，业绩不太行了，市场又开始担忧。然后视频号释放

昨天发布《写在腾讯340》，引起朋友的关注和探讨，不得不说，近期腾讯的确有点热。 我以为，腾讯的热主要是因为近期的涨幅有点大。从270到340有26%了。 实际上，我自己一直觉得写在某个价格系列，主要是描述和记录当时的市场情绪、自己的解读以及大家的解读的。实际上与其说是价值投资，不如说更多与价值投资中的市场先生更加相关。 周二就大涨，也就是4月23日，我正好有事，那天就随便翻了翻相关的新闻资讯。 看到一条新闻写着，腾讯游戏和广告可能迎来双位数增长。于是，在昨天的写在腾讯340这篇文章中，就提到这么一句。 反思我个人的问题，就是没有特别把这句话当回事，也没有去考证出处。结果昨天正好有朋友关注到这个问题。 然后朋友还认真地把相关券商的原版报告发给我，我也稍微看了一下。虽然不同家所预测的不同，但是总体上来说，游戏其实双位数增长说的是环比，而不是同比。大多数预测游戏同比增速不快。广告大家预测增速比较高。 说实话，关于未来预期这件事，我个人是不太愿意聊的。本来也是在写在系列中提到看到一篇文章中的这么一句，结果还真是引来了讨论。 出于负责任的态度，以后找涨跌理由的时候，尽量不谈预期问题。因为这不是我擅长的话题。而且很容易对读者产生误导。 虽然一季度已经结束了，但实际上在公司公开财报以前，于我来说，预期意义不大。所以，对公司出财报的真实数据一直是我比较关注的。 预期，在我看来，更多反应市场对业绩的猜测，所以也是五花八门。怎么说呢，预期虽然有依据，但是往往只是基于某些公开数据的推测而已。 同时，某个季度的业绩其实有时候在全年或者3-5年看并不真的非常影响估值。何况，某个季度业绩的预期呢？还是个推测值。 所以，我个人不太依赖季度预期，也不是非常依赖季度财报。虽然2023年在腾讯上，市场一度对一季度财报反应非常热烈，而对半年报反应比较悲观。但是，我觉得从全年看，其实利润可以大概判断出一个范围。

2023年12月22日，《写在腾讯270》。如果从270算到今天340。阶段性涨幅有25.9%。其实中间也是起起落落，3月8日，1月26日都到过260-270这个价格。怎么说呢，除了4月初发了财报《腾讯2023年半年报分析》。其实，并没有非常大的变化。2023年12月是个情绪的低点，因为当时很多投资者在思考游戏政策对腾讯的影响。后来的270的原因是什么呢？有人猜想是因为大股东减持，但是腾讯当时因为要发财报，所以无法进行回购。一边在减持，一边无法回购，使很多人失去信心。再加上还没有发布财报，大家对未来充满未知。4月初发布财报以后，腾讯又开始进行回购，而且这回回购力度和总金额更大。一方面满足基于基金面和价值投资的朋友，因为价值投资最看重自由现金流和股东回报，腾讯千亿回购，无疑提升了股东回报的力度。当然，这方面也有质疑的声音，比如有很多人提到腾讯一边回购，一边也在给员工发股权激励。个人认为，回购力度是一回事，股权激励是一回事。如果股权激励可以凝聚员工，让员工有更强的工作积极性，这种激励规模就非常有价值。所以，对于股权激励和回购这两个事，最好不要完全放在一个事里面看。多关注股权激励是否对企业长期价值有帮助才是更重要的。第二，腾讯大规模地回购，给那些看市场交易量的投资者也增加了信心。市场上价值投资和基本面投资其实是少数派。大多数人比较关注交易量，涨跌趋势，还有一些数据或技术指标等等。无论是从哪方面来看，只要腾讯这边有大规模的回购，各种数据肯定会越来越好看。这就容易形成某种向上的趋势。在这种上涨的向上趋势下，各种估值也好，或者指标也好，就有可能向上调整和修复。据我长期观察，每一次股价的上涨，都能带来各种信心的上涨，从而形成一个群体的新的认知变化。关键点就是，有时候群体的新认知变化，其底层逻辑有可能不是基本面，不是企业自身的变化，单单就是股价上涨引起的解读和意念的变化，这种变化可能就会导

杜渐防微（dù jiàn fáng wēi），是汉语的一则成语，出自晋·葛洪《抱朴子·明本》及南朝·宋·范晔《后汉书·丁鸿传》。  杜渐防微指错误或坏事刚冒头就及时制止，不让它发展，把隐患消除在开端与萌芽状态中。 以前对这个词理解不是很深刻，近期突然发现，有些事情如果明显的就有风险和问题，其实反而容易引起警觉。 但是，如果一件事情开始的时候没有注意到，然后时间越来越长，开始可能很微小，但是随着时间这个小小的种子和萌芽，就有可能发展的越来越严重。 有时候，一个小的坏习惯，开始可能没有意识到，时间久了就会产生巨大的影响，而且很难改掉。 腐败，往往都是从很小的变化开始。最终却越来越大，习以为常。 执迷不悟，汉语成语，拼音是zhí mí bù wù。意思是对事物分辨不清，坚持错误的观念而不醒悟。出自唐·姚思廉《梁书·武帝纪》。 近期写了两篇天龙八部的文章。以前看天龙八部是看一些人物的表面的趣味，近期看觉得里面似乎每个人都很执着。 萧峰执着于身份，阿朱。段誉，执着于王语嫣，不习武。虚竹执着于和尚的身份和戒律。慕容复执着于妄想的燕国。王语嫣执着于慕容复…… 执着，人就容易迷失。阿朱就因为迷失，而莫名其妙的加在爱人和父亲之间枉死。如果不迷失，通过正常的交流沟通，没有必要牺牲性命。 执着，就会迷失，迷失就容易不明白，不明白就很难悟道。 执迷不悟，这个词就是一个修心的词。 不执，不迷失，才能悟。 什么是悟呢？心放在吾上。不向外求，关注自身，才有可能悟。 而什么是吾呢？五口。不是五道口，是五口。 五个口，代表的应该是人的与外界交流的眼耳鼻舌身等等。 比如我现在打字，眼睛要看屏幕，手指需要触碰键盘。其实至少是两个口。 总之，不执着，就不迷，不迷才有可能开悟。 而吾，和我有很大的关系。 不执着我，不迷失我。

一、储能行业近几年增长率在40%左右 储能产业近几年一直是市场关注热点。 据研究机构EVTank联合伊维经济研究院发布的白皮书数据显示，2023年，全球储能电池出货量达到224.2GWh，同比增长40.7%，其中中国企业储能电池出货量为203.8GWh，占全球储能电池出货量的90.9%。储能行业发展相对于其他行业较高，同时，中国在全球竞争中有一定优势。 随着渗透率的快速提升，2027年全球储能装机量有望达到约544GWh，预计2022-2027年复合增速高达37.9%。 二、储能产业链：主要包括储能电池、原材料、电力应用 以前有和朋友探讨过储能这个行业。其实本质上，盈利主要是靠峰谷价格的差异，在波谷价格储电，在峰值价格销售出去。 这里面就涉及到原材料、关键部件以及各种应用模式等等。首先是最核心的储能电池系统，即储能电池本身。其次，为了将储能电池与电网连接起来，变流器（PCS）是连接储能电池系统和电网的双向电流转换装置，能够在电网和储能系统间进行交流电和直流电的切换，并精确快速地调节电压、频率、功率，实现恒功率恒流充放电以及平滑波动性电源输出。最后，系统集成环节将储能电池系统、PCS等组成部分集成为完整的储能系统投入下游使用。 上游原材料其实和新能源汽车动力电池差不多。所以，其实如果布局储能环节，想要避开电动车行业波动的影响。可以把原材料部分剔除。 下游主要是储能系统。新能源配储可缓解新能源消纳压力，平滑风光发电的波动性和间歇性；另一方面则是在电网侧接入输配电网，由电网公司统一调度，响应电网灵活性需求，部分地区可以独立主体身份参与电力现货市场交易。而中小储则是针对用户侧，可以分为工商业储能和户用储能。当前我国以工商业储能为主，户储在欧洲应用广泛。峰谷价差套利是目前我国储能最主要的盈利方式，户主通过储能在晚上电价低谷时充电，白天用电高峰时段放电，以实现节约用电成本。 图：储能产

今早和朋友交流近期做事的进展，然后聊着聊着聊出一个这么有趣儿的选题。 凡人修仙引起我的重视，就是在去年年底和这位朋友一起调研的时候。调研回来我就开始刷凡人，没几天就刷完了。太好看了。 分析剧本、动画啥的不是我的强项，我比较了解价值投资，正好聊聊凡人与价值投资的相同点。 韩跑跑不玩命 喜欢看凡人的朋友，都知道主角韩立是韩跑跑。弹幕中最常见的就是，韩立向后一跃，把队友挡在了身前。 每一次韩立都先要看一下逃生路线，然后才开始准备战斗。 韩跑跑和巴菲特所说投资中最重要的三件事很像：不赔钱，不赔钱，还是不赔钱。 对韩立来说，就是：不玩命，不玩命，不玩命。 所谓的不赔钱，所谓的价值投资理所讲的安全边际，核心都是在讲风险和底线。巴菲特强调的能力圈，就像是韩立要判断一下自己是否能打过对方。如果确认根本打不过，就得想办法怎么保全自己。 巴菲特的能力圈，最重要的就是确认这家公司是否知道其倒闭或者衰败的风险，只有把最差的风险排除，才有可能不赔钱，才有可能赚更多的钱。 在投资中，我们往往总是见到很多人因为运气也好，或者局部看对也罢，就骄傲起来，最终大笔投资赔钱很多的情况。其实不仅仅是投资，很多人做生意也是因为越做越大，过于自信，忽略了潜在的风险。 红尘劫 韩立在修行过程中，有一段经历是必须要去历红尘劫。 其实红尘劫就是让人在人世间经历各种生老病死，求不得，爱别离，怨憎会。等把这些都经历了以后，心态还能保持平静，才有可能有更远的修行。 投资，对很多人来说，是来赚钱的。 所以，相应的，当钱变多或者变少的时候，自然的就会发生情绪波动。 这何尝不是一种历劫呢？ 只有经过市场先生的磨砺，经过以物喜，以己悲的过程，才有可能平静的面对涨跌。 也才能够看破涨跌的红尘劫本质，看破钱作为一个数字每天的变化，直击本质，看到价格背后的公司，公司背后的人在经营，这群人背后的核心思想是什么。 投资的红尘劫是市场先生，而历

人们总是一次次钻进一个模式，但是钻出来却需要花一些时间。 当我每一次希望建立一下体系的时候，比如价值投资系统，或者是价值投资课程体系。开始是建立，到后来，都变得越来越繁复，繁复到自己都在里面迷失了。 或者是自己也被自己建立的体系束缚住。天龙八部里，乔峰被契丹人还是宋人的身份所折磨的发疯。段誉被自己身为大理国世子这个身份一直束缚着爱情。而慕容复，名字里就有个谐音梗，被复国的妄想所束缚。 有时候，我们在看戏中人的时候，觉得他们很可笑，竟然会被这些本不该特别那么在意和追求的东西所束缚。 但现实中，我们却就是他们。我们所追求的，一直在束缚我们。而我们所拥有的，似乎并没有引起我们足够的珍惜。 拥有的总是会忽略，而没有的才会是最好的。 所以，失去才会懂得珍惜，是因为没有了，才发现其珍贵。 知足常乐。这是第七课备课开始送给大家的一点感悟。 没有欲望就没有束缚。 所以要段誉“断欲”。